随着大选后特朗普行情推动美股新一轮涨势，不少机构上调了明年目标位。目前华尔街预测标普500指数年终点位中值为6600点，有超过12%的上涨空间。然而，美联储最新利率决议令投资者失望，降息预期压缩导致周三美国三大股指跌幅均超过2.5%，市场开始重新评估利率路径，货币政策与宏观前景的不确定性可能为近年来顺风顺水的美股带来更多扰动。

贝莱德全球固定收益首席投资官里德表示，美联储的决定是由于即将上任的白宫政府政策可能产生广泛且不可预测的后果。联邦基金利率期货显示，美联储将在明年1月暂停降息，全年降息幅度仅40个基点，低于FOMC的预测。里德建议投资者对明年的利率更加谨慎，因为债券市场的长期利率有可能因任何潜在的“短期通胀影响”而上升。

受货币政策预期变化影响，美债收益率大幅走高。基准10年期美债收益率一度突破4.50%关口，创今年5月以来新高。双线资本CEO冈拉克称，接下来美联储不会有激进降息周期。里德认为，随着特朗普夺回白宫，美联储在评估从贸易动态到政府支出的潜在变化，下一届白宫的政策将为美联储依赖数据的货币决策方法增加新的变量。他还预计，债券市场的“无风险利率”比企业信贷利率更不稳定，因为交易员试图辨别美联储未来的利率走势，同时担心通货膨胀轨迹和美国政府需要发行弥补其预算赤字的国债需求。

强劲的经济增长是美股近两年不断走高的关键因素。亚特兰大联储GDPNow模型预测显示，今年美国第四季度GDP增速为3.2%。高盛首席美国经济学家梅里克预计美联储明年3月、6月和9月将降息，本轮降息周期的终点利率将略高，为3.50%-3.75%。摩根大通资产管理公司首席全球策略师凯利认为，最近的数据显示，经济增长更有弹性，通胀更顽固，股市泡沫更大，新政府的政策有可能增加通胀压力。他建议投资者应考虑高估值和市场集中度，是否为利率上升以及货币和财政政策冲突期间可能出现的波动做好准备。

德意志银行预测，明年市场的最大利空和波动性风险将是全球贸易摩擦、美国科技行业暴跌以及对通胀和债券收益率的担忧。券商Raymond James首席投资官亚当表示，大多数经济学家认为明年经济将面临衰退，但实际情况可能会出乎意料。他认为，投资者应对看涨预测持保留态度，因为市场“过度”乐观表明“适度的失望”可能会导致股市波动。SimCorp投研主管布朗也表示，华尔街对2025年股市的“共识估计”不太可能是明年的最终结果，投资者需要根据自己的风险承受能力来定位自己，并多样化资产配置。

上周，美国当选总统特朗普在纽约证券交易所敲响开市钟，表示“对我来说，股市就是一切”。因此，他可能不会允许美股出现剧烈下跌，特别是由货币政策引发的动荡。尽管特朗普此前澄清了更换鲍威尔的传言，但政府与美联储之间的新一轮角力可能随着最新利率决议即将展开。