通胀压力较之前有所上升。美联储预计2024年核心PCE增速上修0.2个百分点至2.8%，2025年上修0.3个基点至2.5%，2026年上修0.2个百分点至2.2%。整体PCE调整类似，今年上修0.1个百分点至2.4%，2025年下修0.4个基点至2.5%，2026年上修0.1个百分点至2.1%。

鲍威尔透露，一些FOMC成员开始权衡当选总统特朗普政策建议的潜在影响。未来有很多因素会影响关税对消费者通胀的影响，做出任何结论为时过早，因为不知道关税针对的国家、规模和持续时间。需要保持耐心，并进行谨慎评估。

就业市场保持韧性。美联储预计2024年失业率4.2%，比9月下降0.2个百分点。2025年下修0.1个百分点至4.3%，与2026年持平，长期失业率为4.2%。鲍威尔评论就业市场时表示，劳动力市场的下行风险已经减少。“我们确实认为劳动力市场仍在降温，但没有冷却到令人担忧的程度。”

声明中在描述政策调整时加入了幅度和时间的表述，市场分析认为这为接下来放慢宽松节奏埋下了伏笔。鲍威尔在发布会上也谈到了“幅度和时机”的措辞，称美联储正处于或接近放缓降息的时刻。他认为政策仍然具有实质性的限制性，明年降息步伐放缓反映通胀预期上升。

利率预期有所变化。2025年利率中值为3.9%，较9月上修50个基点，对应降息从4次缩水至2次，2026年利率中值上修50个基点至3.4%，对应降息2次。长期利率中值上修10个基点至3.0%。更新版点阵图显示，19位委员中赞成明年降息两次的有10位，其次是支持降息1次或3次，各有3位。相比之下，2026年的分布更为分散，主要集中在0次-3次之间，路径前景并不明朗。

这可能暗示未来进一步降息的门槛更高。鲍威尔表示，通过今天的行动，政策立场现在限制性有所减少。在考虑进一步调整政策利率时，可以更加谨慎。当被问及为何预计2025年将降息两次，低于之前预测的四次时，鲍威尔重申美联储没有预设路径。他强调，在考虑进一步下调利率时，将寻求通胀方面的进一步进展以及劳动力市场的持续强劲。