迈克尔·赫德森：政府有两种制造货币的方式，印刷纸币或者创造数字货币。数字货币的使用，中国政府已经在做了。

在西方，国家允许私人银行创造信贷，让富人创造信贷并借给政府。但中国不希望有一个独立的金融阶层，所以中央政府可以开动印钞机印钱；然而，地方城市、城镇的地方政府不能。

因此，问题来了，地方政府如何为支出融资呢？这正是你提到的地方政府真正面临的问题。由于地方省、市、区等级别的政府不能印钞发债，他们要么去银行借钱，要么征税，但税收还不够，所以地方政府采取了给房地产开发商卖地的融资模式。这是中国当下面临的住房和房地产问题的一个方面。

我认为有一个更简单的解决方案，中央政府有发行货币的资格，它可以向地方政府贷款，用于政府批准的社会支出。这样地方就没必要靠卖地融资了。

事实上，地方政府可以通过宣传说，我们要做西方19世纪古典经济学家想要做的事，以此来压低土地价格和房价。亚当·史密斯，约翰·斯图尔特·密尔，和卡尔·马克思等经济学家都认为，政府可以对土地租金的收益征税。你们不想对劳动者、工业企业征税，但是你们可以向土地征收收益增值税，而不是征收土地上建筑物的价格上涨收益。

如此一来，人们就不能去银行借钱炒作房价，因为房价只反映的房屋建造的成本，房屋建造不会提升土地租金。

现在唯一不希望中国这样干的是银行系统。银行对政府说，不要对土地征税，还是卖掉好。银行会贷款给开发商，地方政府再从地方政府手上购买土地，这样地方政府才有能力搞建设。

然而，中国越来越多的债务积累在了银行，除了开发商之外，当居民投入越来越多的资金在购置房屋上时，也必须要从银行借款并支付利息。