日本经历了最大幅度的货币贬值。中国台湾地区和韩国紧随其后。

同时，印度、印度尼西亚、马来西亚和泰国的货币贬值幅度较小。原因很简单。在2022年9月底日本采取大量干预措施之前，较低收入的亚洲经济体更愿意通过加息和外汇储备销售相结合的方式来捍卫本国货币。

尽管美元目前已从10月的峰值回落，但亚洲发展中经济体将继续面临诸多风险。

首先，某些经济体可能高估它们的资产负债表实力，并且出售外汇的时间超过了审慎水平。全球能源价格保持高位、美元保持强势的时间越长，各国就越难以避免调整。

美国专家：强美元在亚洲各地造成滚雪球效应

第二个风险是，日本可能带来额外的冲击。日本通过干预来限制日元贬值的努力可能会失败。相比规模较小的经济体，日本通过干预来捍卫其货币的难度更大。规模较小的经济体的金融市场与全球市场的整合程度依然较低。

还有一个风险是，日元疲软和输入性通胀可能导致日本央行放弃“收益率曲线控制”政策，而日本的长期政府债券利率的上升可能推高全球利率。

许多新兴经济体可能需要提高国内利率，以避免输入额外的通胀，并限制公众要求财政补贴以抵消燃料价格上涨的压力。这将是亚洲版的“逆向货币战”。

许多亚洲发展中经济体不太容易遭受1997年经济危机再现的影响，但没有多少国家能够逃脱当前强势美元造成的后果。

许多货币的过度反应依然构成一种实际的风险。货币的过度反应会让遭受债务困难的区域和部门进一步增加，并使全球抗击通胀的斗争复杂化。