2026年5月，安杜里尔在兴盛资本与安德森·霍洛维茨（a16z资本）领投的H轮融资中募得50亿美元，估值冲到610亿美元，比一年前的305亿翻了一倍。与高速增长相伴的是同样高速膨胀的亏损，2026年预计经营亏损约12亿美元，按公司自己的说法，要到2030年才有望实现盈利。

安杜里尔募资的钱主要用于扩张产能。该公司已在俄亥俄州投入约10亿美元，建起占地约46万平方米的Arsenal-1工厂，用流水线方式量产低成本无人机，正面挑战波音这样的传统巨头。他们在订单端的表现同样凶猛，今年6月他们刚从科威特拿到近20亿美元的反无人机大单，又接手了微软的IVAS单兵作战系统项目，后续的待签合同也不少。

与军工概念绑定的硅谷创业生态链上，还站着一排估值惊人的配角。Shield AI主攻“AI飞行员”，2026年3月以127亿美元估值募资15亿美元；制造高超声速无人战机的Hermeus估值已过10亿美元；专做数据标注与代理型AI的Scale AI支撑着整条链的训练底层；由前DeepMind团队创立的Reflection AI估值约50亿美元。一个完整的以硅谷为主的“AI独角兽军团”已经成形，共同改写了“谁是美国军火商”的定义和权力版图。

2026年5月19日，美国佛罗里达州坦帕会议中心，洛克希德·马丁公司在特种作战部队周期间展示的AC-130炮艇机模型。

新“旋转门”

过去70年时间里，美国军工体系经过三次迭代，政府先后扮演出资人、采购方，后与硅谷、华尔街三方嵌合。它最关键的制度创新之处，在于解决了如何让一心“改变世界”的硅谷精英甘愿替五角大楼造武器。

国防创新单元打通了快速通道，企业提交5到15页方案就能竞标，军方十天发需求、两三个月签约、一两年交付原型；2022年底成立的战略资本办公室，以长期低息贷款和股权填补从原型到量产的“死亡之谷”；美国国防高级研究计划局（

DARPA

）则以任务导向和容忍失败追求范式革命，互联网、GPS、隐身技术皆源于它的早期布局；而由谷歌前CEO施密特领衔的国防创新委员会，更把硅谷从“乙方”抬升为顶层设计的“联合设计者”。资本、技术与人事就此环环相扣，连试图划清边界的厂商也很难抽身。

2025年，一个被低估的历史拐点出现。据多家机构测算，这一年美国军事科创领域的民间资本投入规模首次超过传统国防财政拨款，成为军民一体化创新的主要资金来源。这意味着美国军工创新的发动机已经从政府主导切换到市场主导，资本市场的敏锐嗅觉取代了官僚体系的迟钝反应。

资本愿意涌入，是因为前景可期，退出通道又足够顺畅。一条是上市造富，SpaceX一次IPO就创造了4000多名百万富翁；一条是政府订单兜底，帕兰蒂尔从Maven项目起步，不到十年就拿下陆军高达百亿美元的十年期框架合同；还有一条是二级市场溢价，AI军工概念股在冲突爆发时往往应声暴涨，形成“战争叙事推高股价—股价增强融资能力—融资再投入研发”的循环。

2025年3月13日，美国加利福尼亚州，帕兰蒂尔公司首席执行官亚历克斯·卡普在公司人工智能大会上发言。

这条资本链条背后，还有美国“三重霸权”体系下的金融传导。美国用军事力量护住石油美元体系，石油出口国的美元盈余回流用来购买美债，压低了美国的融资成本，又为军工扩张提供了廉价资金。换句话说，美国发动战争所消耗的弹药，其资金源头有一部分正来自这套石油美元循环。支撑这一循环的国家信用本身却经不起细看，比如“战争部”连续第八年未能通过内部审计，2025财年资产约4.65万亿美元、负债约4.73万亿美元，又一次只拿到“无法表示意见”的结论。如此天量军费实质上靠发债维系，相当于用全球购买力持续补贴本国复合体。

人才流动则给这台机器装上了政治传动轴。传统“旋转门”主要是军工寡头的人事循环。2017年到2022年间，参议院提名的四位分管采办的国防部副部长全部出身国防工业，仅2021财年就有36名前五角大楼官员加入私营军工企业，这些企业当年拿到超过893亿美元合同。如今更具穿透力的是新型“旋转门”。最典型的就是副总统万斯，他早年在硅谷投资人彼得·蒂尔执掌的基金里做事，2022年竞选参议员时又拿到蒂尔上千万美元的资助，短短两年便从政坛新人登上副总统之位，而与蒂尔有关联的十多人也一同进入了特朗普政府的国防、情报与政策要津。此外，2019年到2023年间，至少50名前五角大楼官员转投军事科技相关的风投或私募基金。

脱缰的怪兽？

这套硅谷主导的“军工—金融”复合体的威力，在2026年的战场上得到了充分体现。

对伊朗的军事行动，是一次近乎全流程的AI闭环示范。“星链”提供通信链路，Maven系统完成目标识别与排序，再由亚利桑那州SpektreWorks公司仿照伊朗沙赫德逆向研制、单价约3.5万美元的卢卡斯自杀式无人机负责俯冲引爆，用“对手的设计回敬对手”。从发现到摧毁的整条杀伤链，能在数分钟乃至数秒内完成。这种速度不仅改变了战术，更剥夺了人类指挥官按下“刹车”的时间窗口。

美国“军工—金融”复合体真正的门槛在哪里？它最难被复制的能力，不是造某个零件，而是定义体系标准、设计集成架构、管理成千上万子承包商的顶层统筹力。基于模型的系统工程、开放体系架构、软硬件协同设计，这些“系统之系统”的集成能力，正是洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁曼等“总设计”型企业的看家功夫。零件可以外购，这种总装大脑却买不到。

此外，从小企业创新研究计划（SBIR）等孵化出来的创新共同体，形成了“资助—创业—产业化—再资助”的自我强化循环，近半数受访创业者承认公司能办起来离不开早期联邦资助。更深一层的则是一种容忍失败的文化。DARPA模式的关键，是允许高风险项目失败、追求范式革命而非渐进改良。

最后是先军后民的孵化路径，计算机、互联网、GPS、无人机这些改变世界的技术，最初都由国防订单兜底，军方不只是甲方，更是帮企业完成技术验证与商业闭环的“种子用户”，技术成熟后再溢出到民用市场。这正是美国高科技产业崛起的重要密码之一。

不过，这种强大体系内部也有很多杂音。就在美军越来越离不开“星链”的时候，SpaceX公司高层却趁机抬价。据路透社披露的五角大楼文件，在美军对伊朗轰炸的几周里，SpaceX高管坐到了五角大楼官员的对面，提出卢卡斯无人机的使用应按价值约2.5万美元的航空类订单付费，而非军方此前按约5000美元的陆地服务计价，正在加大空袭力度的五角大楼只能同意。

算法本身的盲区风险，在当前的智能化战争中也不容忽略。被吹捧为“外科手术刀”的Maven系统，在最近的伊朗战争中也有不少“人工智障”时刻。该系统曾经把伊朗的一所小学、一座游乐园标成了军事目标，还煞有介事地朝伊朗布设的“红旗-2”充气诱饵倾泻弹药，把橡胶和木架做成的假阵地当成了真目标。

这套看似坚不可摧的复合系统，可谓隐患重重。

首要的隐患是估值泡沫。SpaceX以186亿美元营收顶着两万亿美元市值，帕兰蒂尔市盈率长期高悬于170倍以上，安杜里尔年亏十几亿美元仍在翻倍融资，这些数字早已脱离传统盈利逻辑。

美以伊冲突大幅推高了美国春季的通胀，刚刚达成的美伊谅解备忘录极其脆弱。一旦霍尔木兹海峡长期受阻，物价有失控之虞，美联储将被迫收紧。这既冲击共和党的中期选举，更可能成为刺破AI泡沫的关键一刀。

在SpaceX之后，同样深陷亏损的OpenAI、Anthropic也在做上市前的冲刺。一旦大股东禁售期满、业绩无法兑现，估值回归的压力将顺着指数基金传导给普通人。要是上述股票果真大幅下跌，那最终接盘的就是数以亿计的美国股民，甚至可能对世界金融市场造成系统性冲击。

面对“星盾”带来的挑战，越来越多的国家正在加速发展反卫星武器、电磁脉冲手段与自主防御系统，试图打破美国一家独大的太空与算法优势。