美媒分析，投资者已经开始预演美联储应对美国经济“不着陆”的情况。在经历了一连串似乎已经十分确定的降息预期后的短短几周之内，有人甚至开始预期，是否需要继续加息。

几周前市场普遍预期即将降息，以至于美联储主席鲍威尔公开警告称不太可能在3月份降息。而就在不到三周后，交易员不仅排除了3月份降息的可能性，5月份看起来也不太可能。掉期交易显示，甚至市场对6月降息的信心也在动摇。

媒体表示，目前最新的热门辩论是：下一步行动可能根本不是降息。前美国财政部长劳伦斯·萨默斯在上周五表达了许多市场参与者已经在考虑的观点：“下一步行动上调利率的可能性很大。”

萨默斯暗示，美联储下一步行动增加利率的可能性大约为15%。而更有资管人士认为，这一概率为20%。

即使另一次加息太难以接受，一些联储观察者也在预测一种类似于90年代末的情况：只有一段简短的降息过程，为之后的加息铺平道路。有分析师虽然坚持认为今年将会降息75个基点，但也警告利率走向有很多可能与合理的结果，对今年降息的确定性很难保持高度自信。

近几周来，没有一位联储官员公开暗示进一步加息在考虑范围之内。鲍威尔在1月31日表示“我们相信，美联储的政策利率可能已达到此次紧缩周期的峰值。”周五，被视为中间派的旧金山联储主席玛丽·戴利表示，2024年降息75个基点是一个“合理的基线预期”。

同时，美联储也并未像过去有时那样，提供有关中期利率政策框架的“前瞻性指导”，这使得投资者的判断依据较少。而本月波动的经济数据导致了美债、期货和掉期合约的波动。

在CPI和PPI数据超出预期后，美债收益率急升，其中CPI服务指数为近两年来最大。尽管1月份的零售销售出现下滑，为经济过热提供了反面论点，但1月份的就业增长也超出了预测。上周，两年期、三年期和五年期美债收益率都达到了自去年12月初以来的最高水平。