过去三个月中，由于股债市场的抛售风暴，市场情绪本来非常低迷。高盛集团旗下机构经纪公司追踪的数据显示，对冲基金此前已连续三个月大举抛售，创下过去10年来第二大的抛售潮。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据也显示，在最近债市大幅反弹前，专业投机者对美国国债的净空头押注徘徊在纪录高位附近。

而眼下，无论是进一步看衰股市还是债市的观点，都受到了猛烈冲击。押注股票下跌的投资者受到的打击尤为严重，一篮子最被做空的公司在过去两天内累计上涨了逾11%。

与此同时，华尔街女股神凯茜·伍德的旗舰产品方舟创新基金(ARKK)在有记录以来最好的一周里上涨了近19%，原因是对利率敏感的投机性科技股受到提振，因为交易员们一直在减少加息押注。

同时，VIX和VVIX指数显示，市场恐慌情绪正迅速消散。

Scott Rubner是一位研究资金流向长达二十年的投行高管。他表示，“我们正处于空头回补反弹的早期阶段。鉴于企业回购的回归、固定收益和股票的大量系统性需求、热门题材空头的大量回补，以及对冲基金净敞口创历史新低后的激增，我们在11月初看到了从基本面到技术面的全面转变”。

他估计，如果市场价格基本保持不变，在接下来的一个月里，商品交易顾问(CTA)可能会抢购约1050亿美元的债券；如果上周的升势持续下去，则可能会抢购多达4560亿美元的债券。同时，如果股市上涨势头保持不变，CTA此前在股票上的空头定位还可能导致810亿美元的标普500指数期货买盘。

反攻浪潮缘起何处？

在上周市场的反弹催化剂中，有两个是显而易见的——美国财政部上周三表示，四季度计划以比预期更慢的速度发债，暂时平息了人们的担忧，即政府债券供应激增将延长国债近两年的颓势。而到了上周五，美国10月非农就业报告大幅弱于预期，也表明劳动力市场正在屈服于美联储的降温措施。